1。分析市场驱动因素

1。国内大豆的供应和需求紧密平衡，迫切需要基层的多余谷物

目前，在中国东北部主要生产地区，不到10的盈余谷物，商人和农民通常会持有谷物的销售，而市场的循环谷物来源继续下降。

海伦吉安格的本地拍卖数量有所减少，但最近经常发生拍卖保费交易，交易率从年初的30反弹到60以上。某些目标的交易价格甚至超过了3,800元/吨，从而释放了市场对后期收紧供应的强烈期望。同时，随着春季耕作的临近，农民的谷物销售步伐也减慢了，进一步加剧了区域谷物供应张力。

2。中国- 美国关税升级以重塑进口模式

自2月以来，美国对中国农产品的关税已从10猛增至94，直接导致我们大豆的成本升至5,200元/吨以上。

这种变化迫使国内压碎机求助于巴西大豆，但巴西的出口在3月份同比增长23，其FOB报价从年初开始增长12。加上国际运输成本的上升，向香港进口大豆的成本仍然很高。值得注意的是，进口大豆和国内大豆之间的当前价格差异已缩小到不到300元/吨，而家用大豆的成本效益优势已经开始出现。

3。政策支持和市场游戏共存

国家谷物贸易中心的数据表明，自4月以来，中国国家谷物储备公司已购买了120万吨国内大豆，并且购买价格在3840-3920元/吨的范围内保持稳定，向市场注入了增强剂。

但是，重要的是要保持警惕：南部销售区的大豆产品加工厂的开放率仅保持在55左右，并且与去年同期相比，终端交付速度降低了15，一些公司甚至延迟了补货。 “监督价格支持”和“在需求方面的等待和观看”之间的拔河战在当前市场上已成为核心矛盾。

2。预测未来市场趋势

1。家豆：波动相对较强，请注意政策窗口时期

5月之前，市场将保持“易于上升但难以跌落”的模式。一方面，基层剩余的谷物触底了，而对交易者建造仓库的需求在短期内具有强大的价格支持。

另一方面，该国可能会发射第二批500,000吨储量。如果春季耕作后农民的集中谷物销售高峰期可能会超过4,000元/吨。建议专注于5月中旬中国国家谷物存储和储存轮换的政策趋势，这将是确定夏季市场的关键节点。

2。进口豆：由成本驱动的各种冲击

尽管巴西的大豆收获进度已达到82，这是同一时期最快的记录，但美国农业部将2025年的美国大豆种植面积降低至8340万英亩（比市场预期低2.3），全球库存消费率可能会降至24.5。

技术方面表明，CBOT大豆在1000-1100美分/蒲式耳的范围内得到了强有力的支持，对应于可能在3100-3300 yuan/ton之间波动的国内大豆2期货。建议交易者使用期货工具锁定远期进口成本，并避免汇率和关税波动的风险。

3。操作建议仅供参考

农民组：建议持有高质量的高蛋白大豆（蛋白质含量42）并等待增加。普通的商业豆可以以高价批量运输，以避免集中式市场的价格纠正风险。