历史上最困难的“猪循环”

这一轮猪周期显示了历史上最长，最困难的循环底部。由于猪肉的过度供应，生产能力销售一直在迅速变化，整个行业已经遭受了很长时间的损失，导致了三家上市公司的破产或重组，即*St Zhengbang（Zhengbang Technology），Aonong生物学和Tianbang Food。生产能力和产出是上市猪公司实现盈利能力的先决条件，但是在长期损失之后，整个行业的资产负债表通常是“受伤”的，需要修复。特别是，具有高杠杆率和高成本的猪公司必须降低其维持现金流量的生产能力，这意味着今年是该周期中的关键转折点，并且在短期内很难释放猪公司的盈利能力。

一位从事猪养猪的老师在接受媒体采访时说：“这个猪周期有些不同。赚钱的时间很短，亏钱的时间很长。这可能是我在这么多年的养猪中没有赚钱的唯一猪周期。”这个周期始于2022年4月，是我国第六轮猪周期。但是，在十月达到高点之后，它在11月很快进入了一个下降，并且向上的时间显然比以前的周期短。总体而言，它处于熊市。还可以从关于繁殖母猪的数据中观察到，繁殖母猪的清单在2022年4月开始上升，但是在扩张7个月后，生产能力开始下降。

在这个猪周期中，上市公司的股价更直观地反映了市场状况。 Shunxin农业的股票价格累计从2020年的历史最高价格中累积约80； New Hope，Dabeinong等股票的累积下降超过50。饲料领导者新希望的猪育种业务一直引起市场的广泛关注。自2020年9月的股价达到顶峰以来，它进入了三年半的调整期，目前的股价为9.3 ran。可以看出，在漫长的向下周期下，养猪业的总体困难。

猪循环的转折点信号还提供了工业资本重组的信心。今年5月10日， *St Zhengbang披露的投资者关系活动记录显示，该公司于4月30日向深圳证券交易所申请，以取消对强迫金融偏爱情况的偏见风险警告。到目前为止，该公司总共获得了约411亿元的重组投资资金，该投资资金由《江西正邦科技股份有限公司重整计划》和《重整投资协议》支付。 *St Zhengbang表示，根据《重整计划》，Twin Group承诺，在此重组完成后的24个月内，Twin Group将逐渐开始重组程序，以将其自身的猪育种，Feed和其他商业资产放入上市公司中，并在4年内完成相关业务和收藏的整体清单。

“猪循环”的转折点信号很明显

最近，全国统计局宣布了2024年4月的31个省的消费者价格指数（CPI）。4月，CPI同比同比增长。全国统计局的数据表明，2024年4月，全国CPI每月增长0.1，同比增长0.3，连续三个月增加。 4月份CPI同比增长的反弹的一个重要因素是该月猪肉价格同比上涨的增长。

根据养猪网络的统计数据，国内外三元的活猪的价格最近显示出巨大的繁荣。在可以在全国范围内监控的31个省/城市/自治区域中，猪的价格趋势为27和4平方米，0下降。只有四个地区，包括安海省，福建省，甘努省和西藏自治区，已经看到了平坦的趋势，其他地区的趋势在不同程度上增加了。在该国的北部和南部地区，猪价格全面上涨，北部地区猪价格的上涨显着扩大。中西部和南部的市场主要薄弱，稳定和强劲，市场超出了预期的趋势。

此外，国家统计局最近发布的数据显示，第一季度末，国家猪库存为40850万，同比下降5.2；在第一季度，宰杀了1,3455万猪，下降了2.2。在第一季度末，繁殖的母猪数量为3992万，同比减少了314万，下降了7.3；每月一个月下降150万，下降了3.6。人们通常认为，回顾猪周期的行业，当猪的价格，小猪和繁殖母猪同时跌至新的低点时，这意味着在周期底部的信号。

在今年4月19日，国家信息办公室举行的新闻发布会上，农业和农村事务部市场和信息技术部主任列孔表示，近来，近期，市场供应和需求关系迅速改善，猪价格持续反弹，繁殖损失减少了。目前，降低活猪能力的效果正在逐渐出现，并且繁殖母猪，中猪和大型猪的数量都显示出下降趋势。猪市场的供求关系将在第二季度进一步改善，猪育种可能会变成利润。

自3月以来，猪价格继续恢复，一些下游育种目的已经开始了利润模型。截至5月10日，几家A股份上市公司已公开表示，自今年年初以来，该公司的猪育种业务已大大降低了损失，并在某些时间段内实现了盈利能力。 New Hope最近说：“ 4月，该公司以猪油价格的水平约为15.1元/公斤，该公司获得了每月的总体利润。各种类型的猪养猪成本也正在迅速降低。从当前的运营成本和降低成本降低，我们之前进行的积极调整来判断，我们在5月和6月的持续性能也相对较高。”

研究报告中的猪

值得注意的是，尽管对猪周期的上升趋势的期望有所增加，但许多证券公司最近也写了研究报告以支持它。 CICC的研究报告指出，对猪循环逆转的期望得到了加强，该行业已经进入了一段时期，低成本和高弹性的猪公司在受益方面优先。从周期的角度来看，我们判断猪价格从2q24到年底的四分之一上升。从公司的角度来看，我们判断猪公司的当前资本压力已经达到了历史极端，而猪价格的上升期是资产负债表维修的关键窗口。从投资的角度来看，这一轮市场并没有急于领导猪价格，而猪价格右侧的转折点是关键催化。

创始人证券指出，从四月份的饲料数据同年减少的角度，它证实了早期生产能力销售的结果。供应趋势将下降，猪价格趋势将上升。根据Yongyi咨询数据，商业猪的平均体重和冷冻产品的库存率最近逐渐下降，供应方面的消费可能有助于后来的猪价格上涨。猪价格可能会以缓慢的趋势上涨。无论是猪的价格不在销售压力之前的先前下降，还是最近时期的突然上升，它都反映出猪供应和需求的基本面逐渐减轻，并且猪价格将来会趋于趋势。在没有极端情绪的影响下，猪价格将在5月和6月显示出缓慢的牛市，预计到5月底将上升到近16元/公斤，并将在6月继续上涨，并将在第三季度大幅增长。