油降粕升花生定价体系重构

在2022年下半年之后，花生市场经历了三个主要变化：首先，宏观环境变化，消费降解以及石油和脂肪之间的替代弹性增加了；其次，人口负面增长的时代已经开始，尤其是山东，河南，河北，广东和广西的永久性人口的下降，主要花生量消费省，高于全国平均水平，而且总石油和脂肪消耗的下降是不可逆的；第三，代际种群的变化和消费习惯的变化以及花生油的消费在结构上被边缘化了。

在这些变化的综合作用下，对花生油消耗的迫切需求减弱了，并且已经确定了总消费的下降趋势，这无法再支持其高保费。

花生油需求的长期下降很难扭转，这已成为市场共识，而且价格上涨几乎没有希望。

随着紧迫行业的竞争加剧，公司已经开始关注花生副产品效率的提高，花生餐的边际影响也有所提高，并且市场对花生餐价格的敏感性也迅速上涨。同时，发酵花生粉技术的突破使花生粉的替代规模得以扩大，并且技术的附加价值增加，并且其在饲料市场中的重要性不断提高。

数据分析表明，在2022年之前，花生和花生油的价格变化几乎同步，连接非常强，而花生和花生粉的价格趋势与2022年之前没有关系。 2022年后，花生和花生油价之间的相关性下降到57.26，而与花生餐的价格相关性急剧上升至76.64，自2024年以来的相关性甚至达到83.49。花生餐逐渐提高了其在花生定价系统中的位置。

粕为纽带建立价格传导路径

代替大豆餐，其价格与大豆餐高度相关。通过花生餐作为链接，花生价格可以与大豆餐的价格联系起来，从而为市场分析提供了重要的途径。

根据静态相关分析，在2022年中期之前，花生和大豆餐的价格波动与价格波动无关。从2022年下半年开始，两者之间的相关系数达到0.7986，高度相关。

根据动态相关性分析，当大豆进餐价格从底部反弹时，花生和大豆餐之间的价格相关性增加了，而当大豆粉的价格从顶部下降时，花生和大豆粉之间的价格相关性却弱了。可以说，大豆餐的最低点上升的花生价格显着上涨。

根据滞后分析，将每日数据作为样本时，大豆进餐价格与花生价格之间几乎没有滞后。根据同步分析，大豆进餐价格和花生价格之间的波动非常同步。

因此，可以得出结论，在价格预测过程中，从大豆餐到花生餐再到花生的价格传输路径非常快，几乎同时进行。这基本上与最近的市场经验一致。 3月8日，我的国家宣布将对加拿大进口的菜籽餐征收关税。大豆餐的价格相应上涨，花生餐的价格上涨，油厂购买的意愿增加，报价略有上涨，花生的价格上涨。这一系列变化发生在3月8日至9日，基本上可以忽略滞后速度或随访速度，这主要是由于信息传播的迅速发展。

逻辑清晰主要驱动还看豆粕

综合分析表明，当大豆餐的价格从底部反弹时，花生和大豆粉之间的价格相关性就会增加。在早期阶段，大豆进餐的价格是从底部掉下来的，因此花生价格波动的主要驱动力是大豆餐。